Table of Contents: Bewertung Strategischer Flexibilitaet Beim Unternehmenserwerb :

Bewertung Strategischer Flexibilitaet Beim Unternehmenserwerb : Der Wertbeitrag Von Realoptionen.

Bibliographic Details
Main Author:	Tomaszewski, Claude.
Format:	eBook
Language:	German
Published:	Frankfurt a.M. : Peter Lang GmbH, Internationaler Verlag der Wissenschaften, 2000.
Edition:	1st ed.
Series:	Bochumer Beitraege Zur Unternehmensfuehrung Series
Subjects:	Electronic books.
Online Access:	Click to View

Table of Contents:

Cover
Abkürzungsverzeichnis
Symbolverzeichnis
Abbildungsverzeichnis
Tabellenverzeichnis
Kapitel I Einführung
1 Problemstellung und Ziel der Untersuchung
2 Gang der Untersuchung
Kapitel II Begriff und Grundlagen der strategischen Unternehmensbewertung
1 Grundlagen der Unternehmensbewertung
1.1 Anlaß und Zweck der Bewertung
1.2 Traditionelle Bewertungsverfahren
1.2.1 Überblick
1.2.2 Einzelbewertungsverfahren
1.2.3 Preisfindungsverfahren
1.2.4 Investitionsrechnerische Verfahren
1.2.4.1 Grundkonzeptionen
1.2.4.2 Ertragswert- und DCF-Methode
1.3 Eignung der Verfahren bei wertorientierter Unternehmensführung
1.3.1 Anforderungen bei wertorientierter Unternehmensführung
1.3.2 Eignung der einzelnen Bewertungsverfahren
2 Begriff der strategischen Unternehmensbewertung
2.1 Begriffsinterpretationen und Aufgabengebiete
2.2 Strategische Aspekte in der Unternehmensbewertung
2.2.1 Überblick
2.2.2 Restrukturierungspotentiale
2.2.3 Synergiepotentiale
2.2.4 Beitrag zur geplanten Strategieumsetzung
2.3 Strategische und finanzielle Zielsetzungen in der Unternehmensbewertung
3 Ansätze strategischer Unternehmensbewertung
3.1 Bisherige Konzepte
3.1.1 Konzept der Mehrfachzielsetzung
3.1.2 Shareholder Value-Analyse
3.1.3 Konzept des strategischen Zuschlags
3.2 Theoretische Einteilung
4 Schlußfolgerungen für das weitere Vorgehen
4.1 Grundhaltungen zur Bewertung strategischer Aspekte
4.2 Strategische Aspekte mit Flexibilitätscharakter
4.3 Realoptionsorientierter Ansatz der strategischen Unternehmensbewertung
Kapitel III Berücksichtigung von Unsicherheit in investitionsrechnerischen Unternehmensbewertungsverfahren
1 Überblick
2 Korrekturverfahren
2.1 Einperiodige Bewertung
2.1.1 Sicherheitsäquivalent versus Risikozuschlag.
2.1.2 Theoretisch fundierte Quantifizierung des Sicherheitsäquivalents und des Risikozuschlags
2.1.2.1 Kapitalmarkttheoretische Vorgehensweise
2.1.2.2 Entscheidungstheoretische Vorgehensweise
2.2 Mehrperiodige Bewertung
2.2.1 Retrograde Vorgehensweise
2.2.2 Implikationen eines einheitlichen risikoadjustierten Zinsfußes
3 Techniken zur Transparenz des Risikogehalts
3.1 Sensitivitätsanalyse
3.2 Risikoanalyse
4 Traditionelle Bewertungsverfahren und unternehmerische Flexibilität
4.1 Traditionelle Bar- und Kapitalwertmethoden
4.2 Asymmetrische Risikostruktur als Folge unternehmerischer Flexibilität
4.3 Flexible Investitionsplanung und Entscheidungsbaumverfahren
Kapitel IV Bewertung von Investitionsmöglichkeiten auf Basis finanzwirtschaftlicher Optionspreismodelle
1 Grundlagen der finanz- und realwirtschaftlichen Optionspreistheorie
1.1 Grundbegriffe und Funktionsweise von Finanzoptionen
1.2 Systematisierung finanzwirtschaftlicher Optionspreismodelle
1.3 Arbitragefreier Kapitalmarkt als zentrale Annahme gleichgewichtsorientierter Optionspreismodelle
1.4 Gegenüberstellung von Aktien- und Realoptionen
1.4.1 Interpretation von unternehmerischen Handlungsspielräumen als Realoptionen
1.4.2 Systematisierung von Realoptionen
1.4.3 Einschränkung der Vergleichbarkeit von Real- mit Aktienoptionen
2 Binomialmodell als zeitdiskreter Bewertungsansatz
2.1 Einperiodiges Modell
2.1.1 Bewertung von Aktienoptionen
2.1.1.1 Duplikationsansatz
2.1.1.2 Hegde- und Arbitrageansatz als zusätzliche Varianten
2.1.1.3 Risikoneutralisierte Bewertungsmethode
2.1.2 Bewertung von Realoptionen
2.1.2.1 Ausgangssituation einer strategischen Akquisition
2.1.2.2 Bestimmung des „Marktpreises" des Bezugsguts
2.1.2.3 Optionspreistheoretische Bewertung der zusätzlichen Investitionsmöglichkeit.
2.1.3 Zur Unterscheidung zwischen traditionellem Kapital-, Realoptions- und Flexibilitätswert
2.2 Mehrperiodiges Modell
2.3 Vergleich zwischen Optionspreistheorie und flexibler Investitionsplanung
2.4 Berücksichtigung zwischenzeitlicher Rückflüsse
3 Black/Scholes-Modell als zeitstetiger Bewertungsansatz
3.1 Grundlagen zeitstetiger Zufallsprozesse
3.2 Grundmodell der Black/Scholes-Bewertung
3.3 Berücksichtigung zwischenzeitlicher Rückflüsse
3.4 Approximation des Black/Scholes-Ansatzes durch das Binomialmodell
4 Sonstige Optionspreismodelle und Schlußfolgerungen für das weitere Vorgehen
Kapitel V Berücksichtigung des Konkurrenzverhaltens bei der Bewertung von Investitionsmöglichkeiten
1 Ausgangsüberlegungen
1.1 Zwischenzeitlicher Konkurrenzeffekt
1.2 Investitionsverhalten bei konkurrenzbedingten Wertverlusten
1.3 Beeinflußbarkeit des Konkurrenzverhaltens
1.4 Unsicherheit des Konkurrenzverhaltens
1.5 Schlußfolgerungen für den weiteren Aufbau des Kapitels
2 Deterministischer Wettbewerbseffekt bei beeinflußbarem Konkurrenzverhalten
2.1 Konkurrenzverhalten als exogener Modellparameter
2.1.1 Sinkende Marktanteile und Absatzpreise
2.1.2 Steigende Markteintrittsbarrieren
2.2 Endogenisierung des Konkurrenzverhaltens im Bewertungsmodell
2.2.1 Begriffe und Grundlagen der Spieltheorie
2.2.2 Spieltheoretische Interpretation von Investitionsmöglichkeiten
2.2.3 Spieltheoretische Darstellung von Investitionsmöglichkeiten bei statischer Produktmarktstruktur
2.2.3.1 Ausgangssituation
2.2.3.2 Duopolbeispiel ohne dominante Marktstellung eines Wettbewerbers
2.2.3.3 Duopolbeispiel mit dominanter Marktstellung eines Wettbewerbers
2.2.3.4 Spieltheoretische Darstellung der Modellansätze mit ursprünglich exogenem Konkurrenzverhalten.
2.2.4 Spieltheoretische Darstellung von Investitionsmöglichkeiten bei dynamischer Produktmarktstruktur
3 Stochastischer Wettbewerbseffekt
3.1 Unsicherheit des Zeitpunkts der Konkurrenzhandlung
3.2 Unsicherheit der Höhe des konkurrenzbedingten Wertverlusts
3.2.1 Stochastische Markteintrittsbarrieren
3.2.2 Stochastische Marktanteilsverluste und Preissenkungen
Kapitel VI Umsetzungsmöglichkeiten und -grenzen des Realoptionskonzepts bei der Bewertung von Investitionsmöglichkeiten
1 Überblick
2 Ausführliche Diskussion der Kapitalmarktannahmen
2.1 Arbitragefreiheit
2.2 Vollständigkeit
2.3 Handelbarkeit des Bezugsguts
2.4 Zusammenfassung der Diskussion
3 Verbundene Realoptionen
3.1 Art und Richtung der gegenseitigen Wertbeeinflussung
3.2 Ausmaß der gegenseitigen Wertbeeinflussung
3.3 Beispiel für sich kompensierende Realoptionen
3.4 Beispiel für komplementäre Realoptionen
4 Überlegungen zur praktischen Umsetzung der Realoptionsbewertung
4.1 Einsatz von Sensitivitätsanalysen
4.1.1 Isolierte Variation der Bewertungsparameter
4.1.2 Parallele Variation der Bewertungsparameter
4.2 Nutzen der Risikosimulation
4.3 Integration strategischer Analyse- und Planungsinstrumente
4.4 Einbettung des Realoptionskonzepts in die wertorientierte Unternehmensführung
5 Empirische Studien
5.1 Erklärungsgehalt von Realoptionsbewertungsmodellen
5.1.1 Untersuchung von Paddock/Siegel/Smith
5.1.2 Untersuchung von Quigg
5.2 Existenz von Realoptionswerten: Untersuchung von Kester
5.3 Zum Verständnis und Einsatz der Realoptionstheorie in der Unternehmenspraxis
5.3.1 Untersuchung von Busby/Pitts
5.3.2 Untersuchung von Howell/Jägle
5.3.3 Eigene Untersuchung im Rahmen von Akquisitionen
5.3.4 Untersuchung von Laamanen
Kapitel VII Zusammenfassung der Ergebnisse und Ausblick.
Literaturverzeichnis.

Bewertung Strategischer Flexibilitaet Beim Unternehmenserwerb : Der Wertbeitrag Von Realoptionen.

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